Perbandingan Strategi Spread Pada Margin Lintas dan Margin Portfolio

Sebaran Bull/Bear adalah strategi Opsi yang diterapkan dengan membeli Opsi Panggilan/Put, sementara juga menjual jumlah Panggilan/Put yang sama pada aset yang sama dengan tanggal kedaluwarsa yang sama pada harga pemogokan yang lebih tinggi/rendah.

Mari kita lakukan perdagangan spread Bear Put sebagai contoh:

Misalkan harga BTC adalah $20.250. Trader A membeli dua Opsi Jual berikut:

Kontrak	Kuantitas	Harga Masuk	Tandai Harga
BTCUSDT-22JUL22-18500-P	−1	280	290
BTCUSDT-22JUL22-20000-P	1	760	750

Mari kita lihat perbedaan antara margin pemeliharaan yang diperlukan dengan memperdagangkan portofolio investasi yang sama dalam mode margin silang dan margin portofolio.

Margin Silang

Dalam mode margin silang, pedagang harus membayar premi untuk membeli Opsi, sedangkan penjual Opsi dapat menerima premi yang dibayarkan oleh pembeli. Namun, Akun Perdagangan Terpadu penjual akan menggunakan margin yang sesuai.

Kontrak	Arahan	Premium	Margin Pemeliharaan yang Diperlukan
BTCUSDT-22JUL22-18500-P	Menjual	−280 USDT	2.315 USDT*
BTCUSDT-22JUL22-20000-P	Beli	760 USDT	-

*Margin pemeliharaan yang diperlukan untuk menjual BTCUSDT-22JUL22-18500-P dihitung sebagai berikut:

Posisi MM = [Maksimum (0,03 × 20,250, 0,03 × 290) + 290 + 0,2 % × 20,250] × 1 = 938 USDT

IM Posisi = Maksimal [(Maksimum (0,15 × 20.250 − (20.250 − 18.500), 0,1 × 20.250) + Maksimal (280, 290) × 1), Posisi MM] = 2.315 USDT

Total margin awal yang ditempati dalam mode margin silang adalah 2.315 USDT. Oleh karena itu, ketika seorang pedagang menggunakan strategi penyebaran untuk memperdagangkan Opsi di margin silang, dana yang digunakan sering kali mendekati margin yang dijaminkan oleh Opsi penjualan.

Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Perhitungan Margin Awal dan Margin Pemeliharaan (Opsi).

Margin Portofolio

Di bawah Margin Portofolio, margin pemeliharaan yang diperlukan dihitung berdasarkan Komponen Kerugian dan Kontingensi Maksimum.

Parameter Risiko, Rentang Harga Preset yang Mendasari dan Persentase Volatilitas Preset dari setiap Opsi ditampilkan dalam tabel di bawah ini:

	Opsi BTCUSDT	Opsi ETHUSDT
Parameter Risiko	15%	15%
Rentang Harga Preset	(0, ± 3%, ± 6%, ±9%, ±12%, ±15%)	(0, ±3%, ±6%, ±9%, ±12%, ±15%)
Persentase Volatilitas Prasetel	(-28%, 0%, 33%)	(-28%, 0%, 33%)

Sebagai contoh, dengan mengambil Opsi BTCUSDT, mari kita lihat keuntungan dan kerugian untuk 33 skenario yang telah ditetapkan sebelumnya.

Persentase Harga Preset dan Persentase Volatilitas Preset	Total P&L	BTCUSDT-22JUL22-18500-P	BTCUSDT-22JUL22-20000-P
-15% ( −28%, 0%, 33%)	625.7977	−1,684.48	2,310.27
	963.6231	−1,087.65	2,051.27
	782.9313	−1,335.70	2,118.63
−12% ( −28%, 0%, 33%)	644.5096	−937.9115	1,582.42
	510.8202	−1,326.74	1,837.56
	833.5652	−622.7477	1,456.31
−9% ( −28%, 0%, 33%)	628.6553	−261.0196	889.6749
	484.2928	−607.9572	1,092.25
	391.1666	−1,016.33	1,407.50
−6% ( −28%, 0%, 33%)	271.8561	−751.9431	1,023.80
	370.5319	−11.2155	381.7475
	314.7622	−345.7032	660.4654
−3% ( −28%, 0%, 33%)	149.5752	−146.0243	295.5996
	157.4447	−530.7827	688.2275
	106.6142	140.39	−33.7758
0% ( −28%, 0%, 33%)	−115.2825	221.0102	−336.2927
	0.386	−0.2897	0.6758
	51.5862	−348.9699	400.5561
3% ( −28%, 0%, 33%)	−43.1967	−201.9633	158.7666
	−270.5241	258.6409	−529.165
	−125.25	101.7985	−227.0486
6% ( −28%, 0%, 33%)	−224.4368	170.5557	−394.9925
	−125.541	-84.9558	−40.5852
	−361.9054	274.1293	−636.0347
9% ( −28%, 0%, 33%)	−407.646	279.7855	−687.4316
	−298.2092	215.1668	−513.376
	−195.1191	6.8006	−201.9197
12% ( −28%, 0%, 33%)	−252.4224	77.7567	−330.1791
	−427.3147	281.631	−708.9458
	−350.1354	243.1088	−593.2443
15% ( −28%, 0%, 33%)	−384.8663	260.0402	−644.9065
	−298.5118	131.9132	−430.4251
	−434.6519	282.1728	−716.8248

Perhitungannya adalah sebagai berikut:

Kerugian Maksimum = ABS [mnt (P&L) ] = 434,65 USDT

Komponen Kontingensi = 0

Margin Pemeliharaan Posisi (J) = 434,65 USDT

Margin Awal Posisi (IM) = 434,65 × 1,2 = 521,58 USDT

Faktor Risiko = 1,2*

*Harap diperhatikan bahwa penyesuaian faktor risiko dapat dilakukan dalam kondisi pasar yang ekstrem.

Total margin awal yang ditempati dalam mode margin portofolio adalah 521,58 USDT.

Contoh di atas menunjukkan bahwa ketika memperdagangkan spread put bear yang sama, modal yang ditempati dalam cross margin adalah 2.795 USDT, sedangkan dalam margin portofolio hanya menempati 1.001,58 USDT. Ini berarti bahwa ketika berdagang pada margin portofolio, persyaratan margin akan berkurang secara signifikan dengan efisiensi modal yang ditingkatkan.